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纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策(cè)的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次应、同时(shí)下游需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各(gè)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(gāo)分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。