华尔街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报(bào)告(gào)做(zuò)空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大波的美(měi)国新兴做(zuò)空(kōng)机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次(cì)矛(máo)头对准的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单(dān)日跌幅(fú)，市值(zhí)蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿(yì)人民币(bì)）。根据福布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎个人(rén)身价(jià)为147亿美元，排(pái)名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在运营(yíng) “类似庞氏(shì)骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息(xī)。报(bào)告指(zhǐ)出，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用从新(xīn)投(tóu)资者(zhě)那里(lǐ)获得的(de)资金(jīn)向老投资者支付(fù)股(gǔ)息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的(de)经济结构只有在新资金愿意(yì)冒着成为(wèi)最后(hòu)一批(pī)'持有资金的风(fēng)险的(de)情(qíng)况下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还在(zài)报(bào)告中称(chēng)，IEP的56亿美元年(nián)终净资产价值被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Researca4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸h）

　　具体(tǐ)地，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎(kǎn)企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易(yì)价格均低于各(gè)自的(de)资产(chǎn)净值。资(zī)产净值是(shì)衡量基金业绩的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量基金所(suǒ)持(chí)证券的(de)市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公(gōng)司中最高的。兴(xīng)登堡(bǎo)指责(zé)伊(yī)坎以股票而不是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出售(shòu)新(xīn)股，以满足股东的(de)支出，从而抬高了股息(xī)收益(yì)率。

　　兴登堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定(dìng)为(wèi)3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该(gāi)部门(mén)的一家重(zhòng)要子(zi)公司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业(yè)的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间(jiān)的(de)关(guān)系(xì)密切。报告称，杰富(fù)瑞(ruì)在其研(yán)究中假(jiǎ)设，即(jí)使(shǐ)在最(zuì)坏的情况(kuàng)下，伊坎的(de)股(gǔ)息也将永久支付，同时还(hái)从安(ān)排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来(lái)说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明(míng)中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的报告(gào)旨在以牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利益为代价获(huò)取利润(rùn)。伊坎表示(shì)：“我(wǒ)们坚持公开披露的信息，我们(men)相信(xìn)，从(cóng)长(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸zhǎng)期(qī)来看(kàn)，IEP的业绩将会像(xiàng)以(yǐ)往(wǎng)一(yī)样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍(réng)然相信激进主义是(shì)最好(hǎo)的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进主义投资已经很(hěn)好地(dì)证明了(le)这一点(diǎn)。我们定期将我(wǒ)们(men)的维权原则付诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我(wǒ)们(men)投资部门持(chí)有的少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事(shì)会(huì)中(zhōng)都有代表。此(cǐ)外(wài)，我(wǒ)们(men)坚信通过对冲头寸来(lái)降低风(fēng)险，尤(yóu)其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还(hái)指出，报(bào)告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人(rén)和(hé)员工的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东(dōng)权益机(jī)构也坐不住(zhù)了(le)！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投(tóu)资者就兴登堡(bǎo)研究做空报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的做(zuò)空(kōng)实例，最出(chū)名的莫过(guò)于今年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼集团了。兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究百页(yè)的做(zuò)空(kōng)报告使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛(tán)，引发了外资纷(fēn)纷从印度股(gǔ)市(shì)撤离，更(gèng)让(ràng)印度(dù)总理莫(mò)迪受到反对派(pài)质(zhì)疑。

　　根据当时(shí)美国(guó)全国公共(gòng)广播电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日(rì)内(nèi)蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券价(jià)格跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的(de)个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司成(chéng)立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究官网介(jiè)绍，公司的主要(yào)业务包括披露(lù)企业的会(huì)计造假、管理(lǐ)问题、未公开(kāi)关(guān)联(lián)交(jiāo)易、财(cái)报违(wéi)规等。媒(méi)体统计显示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司共对(duì)30家(jiā)公司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计师和记者(zhě)，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的(de)创始？为(wèi)内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来(lái)自中产家(jiā)庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格(gé)大学(xué)学习(xí)商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他加入了以色列的救(jiù)护(hù)车急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护(hù)人(rén)员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研究(jiū)”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上(shàng)空不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们(men)将(jiāng)兴登堡视为完(wán)全(quán)可以避(bì)免的人为灾(zāi)难的(de)缩(suō)影(yǐng)，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄(miáo)准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界(jiè)特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美(měi)国(guó)司法部和证券监管机(jī)构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人最(zuì)终被(bèi)判欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在(zài)生产能力方面误(wù)导投资者。该公司(sī)的(de)市(shì)值一度超过50亿(yì)美(měi)元，如(rú)今已缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报(bào)告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)曾介入马斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究(jiū)宣布做(zuò)空推(tuī)特(tè)后(hòu)，推特的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭做空仓(cāng)位。去(qù)年7月中(zhōng)旬(xún)，当推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为做空推(tuī)特，推特股(gǔ)价随即(jí)大(dà)涨约8％。

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