大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zu胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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