5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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