财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某个抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季(j抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ì)度投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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