在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗价研究(jiū)中心(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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