随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(x含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比ià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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