金融界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期(qī)轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的(de)最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至(zhì)昨(zuó)日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在(zài)上演最后的末(mò)日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季(jì)全(quán)国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖(táng)料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实施的(de)出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答(dá)案(àn)。

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