今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式盈利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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