在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita S1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ubramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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