美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(zhěng)体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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