在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(j铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yò铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处u)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处要夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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