一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zh断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ēn)对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(ch断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理éng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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