近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)42周是几个月，42周是几个月保质期区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà42周是几个月，42周是几个月保质期)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。42周是几个月，42周是几个月保质期p>

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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