4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐ2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ng)响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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