今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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