本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发(fā)现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从事半(bàn)导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正(zhèng)式(shì)筹(chóu)划建设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依(yī)靠(kào)收入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的(de)发展模(mó)式，形(xíng)成(chéng)覆盖(gài)全(quán)国核心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖(gài)神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院里毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档(dàng)，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个国企医院（不论是收(shōu)入增速(sù)还(hái)是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产品(pǐn)的设计、研发(fā)和(hé)生产及涂(tú)布技术产(chǎn)业化整体解(jiě)决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机(jī)的核心部件，涂布是(shì)继制备正负(fù)极浆料完成后的(de)下一道工(gōng)序，是锂电池生产前(qián)段工序的(de)核心(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么xīn)环节(jié)，目(mù)的是将正负极(jí)浆料(liào)均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料电池电极(jí)涂布(bù)、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生(shēng)产过(guò)程(chéng)中很小的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司(sī)未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服(fú)务(wù)的(de)制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解(jiě)决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和(hé)传输等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入(rù)初(chū)期非常(cháng)高(gāo)，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头(tóu)了(le)（资本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预(yù)期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模(mó)化完(wán)成有(yǒu)利润的(de)公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端(duān)分(fēn)散染料(liào)为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及(jí)其混纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散(sàn)染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利润只有19年的(de)一(yī)半都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业(yè)营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关软件(jiàn)产品及(jí)服务。2010年被用友网络(luò)收购(gòu)后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽车行业的(de)整车厂、经(jīng)销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智(zhì)化解(jiě)决方案(àn)、云(yún)服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的增长，公司行(xíng)业前(qián)景不算很差，但公司自身技术(shù)含量较低(dī)，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及地理信息(xī)技(jì)术服务。电力工程技术服(fú)务占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服务主要系为电网企业、工商业企业电(diàn)力相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网和地(dì)理信息设(shè)计咨询公司，主要是(shì)电力工程技术服务收入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙(méng)和浙(zhè)江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等(děng)领(lǐng)域(yù)提供射(shè)频前端的(de)芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全(quán)套射频(pín)前端芯片设计能力和集(jí)成化模(mó)组研发能(néng)力，技术(shù)体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(shè)频(pín)器件的(de)设计能力(lì)，产品系(xì)列(liè)覆(fù)盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为客(kè)户提供无线通信射(shè)频前端发(fā)射模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高(gāo)研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价(jià)值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家主要(yào)从事防空预(yù)警雷达(dá)研发、生产、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包(bāo)括雷达及配套装备(bèi)，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方(fāng)客(kè)户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增(zēng)长较快，但(dàn)利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高，对(duì)于这种客(kè)户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运营等综(zōng)合(hé)运营服务，为物联网相关场景提(tí)供(gōng)物联(lián)网流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方(fāng)案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化的(de)运(yùn)营支撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖移(yí)动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销差价或服务佣金(jīn)，占公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年(nián)看起来不(bù)错(cuò)，但公(gōng)司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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