昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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