“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观路由器有使用年限吗三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、路由器有使用年限吗乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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