今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素0; line-height: 24px;'>润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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