在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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