个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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