近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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