5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉(lā)升，复(fù)星(xīng)医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持(chí)续处于低位(wèi)水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板块是(shì)否还有(yǒu)新(xīn)的(de)业绩驱(qū)动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一季度(dù)的(de)影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的(de)基(jī)本(běn)面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的(de)估值修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提(tí)升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板(bǎn)块的(de)营收与去年同期(qī)相(xiāng)比增(zēng)加了(le)6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收(shōu)入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的(de)经营数据来看，除去创新药和(hé)疫(yì)情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的(de)增量大(dà)部(bù)分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速(sù)高达(dá)70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而(ér)言(yán)，要实(shí)现高速(sù)发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需(xū)求复苏不(bù)及预期的(de)背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中有刚性需(xū)求的新(xīn)基建板块或是最(zuì)具有确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)领域之(zhī)一，一定程度上(shàng)或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉(chén)、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建(jiàn)再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布(bù)局(jú)。县医院(yuàn)作为县(xiàn)级(jí)医疗卫生(shēng)服(fú)务(wù)网络的(de)龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资(zī)源下移，不断提高(gāo)县级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推(tuī)进人(rén)才、技术(shù)、管理的下(xià)移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联(lián)体，远程(chéng)医太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询疗等多种(zhǒng)形式，满足县域(yù)居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市(shì)县(xiàn)范(fàn)围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指出，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继(jì)续推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思(sī)路，重点加强(qiáng)群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专(zhuān)科建设(shè)，补齐资源短板，完成(chéng)预期的(de)建(jiàn)设任务。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关的基层(céng)医(yī)疗器(qì)械市(shì)场或(huò)将受益(yì)。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的(de)板(bǎn)块(kuài)将(jiāng)会有较大的发展空(kōng)间。其中的个股有(yǒu)：联(lián)影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未(wèi)来，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优化(huà)，促进更多优质的(de)医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的基础设施建(jiàn)设的背(bèi)景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快速(sù)发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进入(rù)医院，长期(qī)而言，随着多项政策支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的(de)产(chǎn)品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询