昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多(duō)数币值是什么意思，硬币的币值是什么意思据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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