AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(pín美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思g)台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jī美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思n)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大(dà)的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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