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大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格本(běn)周(zhōu)四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方(fāng)面(miàn)，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮宏基自去年10月低点以来(lái)股价均(jūn)接近翻倍。

　　黄金(jīn)价(jià)格的持续攀升，引(yǐn)来众多投资者(zhě)的目光(guāng)。国泰君安刘越男(nán)等人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节(jié)奏(zòu)与(yǔ)弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同(tóng)期低基(jī)数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘(liú)越男等人拆(chāi)解，其一，金价稳步(bù)上行预期提振(zhèn)长期(qī)需求，存(cún)货增值提振毛利(lì)率，大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好C端消费者黄(huáng)金投资(zī)保(bǎo)值(zhí)需求及加盟商补货(huò)需(xū)求(qiú)有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配(pèi)释放，长三(sān)角地区(qū)表现(xiàn)尤其值得期待；其三，古法金中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板块行情的(de)可持续性，德邦证券郑澄怀在5月(yuè)5日研报中(zhōng)分(fēn)析，从国际(jì)金价来看(kàn)，全球地缘政治(zhì)的不确定性、美(měi)国经济衰退的不(bù)确定性等(děng)因(yīn)素均(jūn)有(yǒu)望(wàng)对金(jīn)价(jià)形成(chéng)长期支撑(chēng)。从国内消(xiāo)费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释放(fàng)消费需(xū)求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭借精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策略(lüè)下，持续提升市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前黄(huáng)金珠(zhū)宝板块估值基本处于(yú)历史中枢水(shuǐ)平，仍具有较大的投(tóu)资吸引力。

　　中国(guó)银河(hé)证券研(yán)究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，预期国(guó)内金银珠宝市场规模(mó)未来将稳步上升，将在2024年(nián)超(chāo)过90万亿元，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模增(zēng)长速度更快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业(yè)中(zhōng)黄金市场的(de)增速(sù)最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率(l大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ǜ)为5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的产业链(liàn)来看，主(zhǔ)要包括上游黄金、钻石等(děng)原(yuán)材料供应，中游的制造(zào)设计(jì)及下(xià)游的终端零售环(huán)节，其(qí)中下游环节的(de)附(fù)加(jiā)值较(jiào)高，盈(yíng)利(lì)能力(lì)较强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下(xià)游零售环节同样拥有(yǒu)较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链附(fù)加(jiā)值(zhí)高，相关企业通过强势(shì)的渠道(dào)建(jiàn)设(shè)以提高市场份额，可以获(huò)得更加优(yōu)化的盈(yíng)利表现。

　　从(cóng)竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业(yè)市占率前十(shí)的(de)集团中，除了瑞士历峰集(jí)团(tuán)、路(lù)易(yì)·威登(dēng)集(jí)团外其余8个(gè)均为国产品牌集(jí)团。中(zhōng)国(guó)金银珠宝行业头部(bù)公司(sī)周大福、老凤祥、豫(yù)园股(gǔ)份在2022年的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行(xíng)业内的CR10不(bù)断提升，于2021年超过了30％。