大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)119出警收费吗 119出警收费标准是多少国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％119出警收费吗 119出警收费标准是多少，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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