近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国(guó)最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族(zú)网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)对外投(tóu)资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人(rén)圈(quān)子里很(hěn)火爆(bào)，出于这(zhè)些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频占据(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确(què)定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情事(shì)件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行(xíng)业(yè)本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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