北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的(de)公(gōng)司，而这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的(de)投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次(cì)减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(l华大基因是国企吗ǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的(de)三华大基因是国企吗人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3华大基因是国企吗％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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