中国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近日(rì)，外(wài)资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆(lù)续公(gōng)布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券同期(qī)获(huò)批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除(chú)了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同(tóng)样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布各(gè)家券商2022年(nián)年报(bào)/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资(zī)股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券商(s高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟hāng)的(de)汇丰前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场(c高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟hǎng)影响，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司(sī)建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年(nián)3月获(huò)得(dé)证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团(tuán)队(duì)成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运(yùn)作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的(de)平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持(chí)续关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资(zī)者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，目标客群机(jī)构(gòu)投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当期实(shí)现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对两家外资控(kòng)股券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司之间(jiān)达成(chéng)协议和合并计(jì)划，截(jié)止报(bào)告日(rì)，上述(shù)协议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不(bù)明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业(yè)绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述合并可能(néng)产(chǎn)生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表(biǎo)明存(cún)在可能导致对公(gōng)司持续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获批的合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞(ruì)信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受(shòu)同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的(de)数量不得超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过1家。在面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面(miàn)临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各家(jiā)外(wài)资券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增了特色(sè)投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务(wù)、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动等多种业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)将定(dìng)位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设(shè)、中后台(tái)支持(chí)以及集团跨境合作四个(gè)方面(miàn)入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中心的(de)业务(wù)核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发(fā)新增(zēng)证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华(huá)与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产品种类(lèi)选择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并推(tuī)进跨境(jìng)投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造(zào)私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景的券商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成(chéng)立私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司高净值个(gè)人(rén)客户综合(hé)财富管理业务的(de)运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力(lì)为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其家族提(tí)供专业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配(pèi)置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族信(xìn)托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新(xīn)政举措(cuò)，致力于(yú)发(fā)展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方位资产配置和满足(zú)客户全生命周(zhōu)期财富管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投资解决方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略(lüè)，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在同一策(cè)略下(xià)提供(gōng)差异化选择及多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对(duì)外(wài)开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市(shì)，注(zhù)册(cè)资本(běn)为人民币(bì)10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪(jì)、证券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内(nèi)的(de)外(wài)资(zī)控股券商数量(liàng)已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在(zài)京会(huì)见(jiàn)美国桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大利(lì)联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市(shì)场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全(quán)球(qiú)投资(zī)者(zhě)带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度(dù)重(zhòng)视中国市(shì)场，将继续与中(zhōng)国(guó)深化(huà)合(hé)作(zuò)，积极(jí)拓展在(zài)华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业便利度不(bù)断提升，经营(yíng)范围(wéi)和(hé)监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券商(shāng)、资产(chǎn)管(guǎn)理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市(shì)场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了通过与国际金融(róng)机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业(yè)务多元化(huà)发展趋(qū)势(shì)初步形成(chéng)，金融科(kē)技对(duì)行(xíng)业发展理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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