5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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