周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写p>

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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