A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查泡沫(mò)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ng>下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中(zh开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ōng)国(guó)移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。