AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持(c布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少hí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了(le)对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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