5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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