编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名(mí凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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