美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心(xīn)他们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》端需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高(gāo)加工差(chà)下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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