今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)m是什么意思性取向新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先m是什么意思性取向，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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