A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则(zé)不(bù)过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等(děng)数(shù)据计(jì)算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(w十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思àn)亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置(zhì)上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在(z十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ài)从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型(xíng)收入(rù)“第(dì)二(èr)曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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