编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新徐海为是谁？(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一(yī)季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长徐海为是谁？line-height: 24px;'>徐海为是谁？的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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