财联社记者近(jìn)期从行业(yè)内了解到(dào)，信贷(dài)市场需(xū)求低迷(mí)持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利(lì)率(lǜ)与同(tóng)期理(lǐ)财(cái)收益率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已(yǐ)经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷和前十(shí)年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负责人对财联社(shè)记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月(yuè)26日，财联(lián)社记者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水平(píng)仍(réng)在(zài)进一(yī)步下滑。

　　而普益标(biāo)准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品，其平(píng)均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银(yín)行理财子(zi)负责人(rén)对财联社(shè)记者表示，正常情况(kuàng)下贷(dài)款利率要高(gāo)于理财收(shōu)益，否则会(huì)形成套利空间。近期出现(xiàn)的收益率倒(dào)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米挂的情况的(de)确多(duō)年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实(shí)体经(jīng)济需求不足，资(zī)金(jīn)可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯(guàn)彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策部署，采取了很多措施(shī)做好(hǎo)金融(róng)支持(chí)稳外贸(mào)工作(zuò)。首(shǒu)先是降低实(shí)体经(jīng)济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权(quán)平(píng)均利率同(tóng)比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较(jiào)低(dī)的水平(píng)。

　　而上周，央行一季(jì)度金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据(jù)显示，3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷加权平均利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份银(yín)行体系新(xīn)发企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财(cái)联社(shè)记者注意(yì)到，在部(bù)分资(zī)金(jīn)充裕的一线城市(shì)利率水平下沉(chén)更快，比如央行营管部(bù)早在2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告分析认为，一季度的(de)贷款需求非(fēi)常好，央行今年一季(jì)度公(gōng)布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的最高值。但最近贷款需(xū)求有下(xià)降趋(qū)势，如(rú)近期票据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示银行贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据(jù)来填(tián)充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升(shēng)。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司(sī)存(cún)续(xù)理(lǐ)财产品14892款，占全市(shì)场存续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放(fàng)式(shì)固(gù)收类理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品（不(bù)含(hán)现金管理类产品）的近1个月年(nián)化收益率的平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据(jù)显示，4月24日(rì)封闭式(shì)理财(cái)平(píng)均(jūn)基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收(shōu)益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式(shì)产品(pǐn)平均业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出(chū)现空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位(wèi)受访金融行(xíng)业人士(shì)对记者表示，当前(qián)新发(fā)贷款(kuǎn)利率和(hé)理财收益率之间出现倒挂是(shì)多年(nián)来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率(lǜ)政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院分析师(shī)刘银平对财联(lián)社记(jì)者表示，理财(cái)产品收益率超过银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子(zi)的机会，从银(yín)行那(nà)里获取(qǔ)的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是拿(ná)去购买收益(yì)率更高(gāo)的理财产品，导致资金空转，前(qián)几年结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾(céng)存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财(cái)产品业绩比较基准(zhǔn)不代表实际收益(yì)率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值化(huà)转(zhuǎn)型之后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实验(yàn)室主(zhǔ)任曾(céng)刚对财联(lián)社(shè)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米记者表示，理财(cái)收益与金融市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)相对(duì)应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是(shì)即(jí)期的贷(dài)款利率与发(fā)行当期定价的理财收(shōu)益率的(de)差异(yì)，在市(shì)场利(lì)率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷款利率继续(xù)下行，意(yì)味着当期(qī)发(fā)行(xíng)的(de)理(lǐ)财(cái)产品的收益率会同步下降(jiàng)。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来(lái)一(yī)段(duàn)时间的理财产品收益率会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广(guǎng)州(zhōu)分行负责人对财联(lián)社表示，该行已(yǐ)经关注到理财收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差的(de)情况，理财(cái)与贷款利率差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策(cè)初衷不符。估(gū)计(jì)下一步理(lǐ)财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负(fù)责人对财联社(shè)记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大多(duō)数为债券(quàn)，而债券市场发(fā)行人大多是大(dà)型企业，理论上其收益率比个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人(rén)的信用等级比大型企业(yè)要低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上要(yào)比理财收益(yì)率(lǜ)高才对。现(xiàn)在出现个贷定价(jià)和(hé)理财产品(pǐn)持(chí)平(píng)，甚(shèn)至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能说(shuō)明个人(rén)部门(mén)当前(qián)的信贷需求不足(zú)，没有什么人(rén)想(xiǎng)贷款，导致(zhì)资金(jīn)空(kōng2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)转，这也(yě)是近(jìn)年来比较罕见的(de)情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新发(fā)理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益(yì)率(lǜ)未来会下来(lái)，近期整体(tǐ)的趋势(shì)也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底(dǐ)层资产(chǎn)是去年利(lì)率高(gāo)位(wèi)时候(hòu)拿的，在利率走低预期下(xià)，其(qí)净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财(cái)联(lián)社记者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现状(zhuàng)，也是(shì)有关方面不断出(chū)手规范存(cún)款利率的(de)核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中部(bù)地区大型城商(shāng)行负责(zé)人对记者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不去的情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利率持续下行(xíng)应(yīng)该是大趋势，否(fǒu)则银行净息差承受(shòu)的压(yā)力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现(xiàn)在各(gè)行储蓄又多(duō)，之前理(lǐ)财波动的影(yǐng)响还没完全消(xiāo)除，很多(duō)客户的资金还没有出(chū)来(lái)，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，一旦第(dì)二季(jì)度贷款需(xū)求走(zǒu)弱得到确(què)认，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然有下降的可(kě)能(néng)性和(hé)空间，银行息差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏(sū)州(zhōu)银行一(yī)季度显示，截至(zhì)3月末，该(gāi)行净利息收益率和净(jìng)利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王(wáng)一峰团队最新研报(bào)认(rèn)为，未来存款(kuǎn)市(shì)场成本管控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其(qí)预(yù)计，后续对(duì)于存款定价自律管理(lǐ)的手(shǒu)段包(bāo)括但不(bù)限于以下三个方(fāng)面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等(děng)创(chuàng)新类(lèi)活(huó)期存款有可能(néng)将纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产(chǎn)品比照(zhào)活期存款进行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳协议(yì)存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权(quán)价值过低的“假”结(jié)构性存款仍须(xū)规(guī)范，后续或将结(jié)构(gòu)性存款的(de)（保底收益+期权价值）合计同(tóng)时纳入(rù)自律机制上限，进一步压(yā)降(jiàng)结构性存(cún)款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如果全部(bù)企业活期存(cún)款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上市银(yín)行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米