“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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