昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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