金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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