关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰name是什么意思 name是姓还是名退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(name是什么意思 name是姓还是名dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕name是什么意思 name是姓还是名榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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