北京时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月(yuè)美国(guó)非农数据(jù)出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压(yā)的美国地区(qū)银(yín)行股也(yě)获得喘(chuǎn)息(xī)的(de)机会(huì)。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个(gè)月以来的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金(jīn)融行(xíng)业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降(jiàng)却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信(xìn)贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大(dà)流行(xíng)前也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业(yè)人(rén)数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力(lì)市场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会导致消费(fèi)者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济(jì)增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)放松进(jìn)程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价部(bù)分(fēn)有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布(bù)后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数(shù)超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一(yī)次加(jiā)息，且预计9月之后(hòu)可能降息(xī)，这(zhè)导致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了(le)明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所副(fù)总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近尾声，因此美元指数(shù)和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关(guān)注未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其(qí)对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示(shì)，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看到就(jiù)业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或(huò)将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业(yè)数据(jù)超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要降息，但就(jiù)业市场并不配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联(lián)储可能(néng)在长时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联(lián)储(chǔ)停止降息后的(de)表十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖现来(lái)看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并(bìng)未(wèi)再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益(yì)率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金(jīn)价格对降息并(bìng)未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统(tǒng)仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第(dì)一共和(hé)银行宣布(bù)被接管收购十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖后，因(yīn)银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股价(jià)暴(bào)跌(diē)。存款仍在持(chí)续(xù)流出使银行融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收紧(jǐn)将不(bù)断向(xiàng)实(shí)体经济蔓(màn)延(yán)，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负(fù)增(zēng)长。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰退的共(gòng)同(tóng)影响下，美债收益率和美(měi)元(yuán)指数将持(chí)续(xù)承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望再创历(lì)史新高，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金(jīn)的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者购(gòu)买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需在一季(jì)度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订(dìng)单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界白(bái)银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子(zi)落(luò)地，且银行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存(cún)在恢复(fù)上(shàng)行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没(méi)有(yǒu)结束，官员(yuán)们的(de)讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看(kàn)多观点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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