5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(r韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说uò)，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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