5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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