一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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